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2013年二季度纺织服装行业投资策略周期

发布时间:2019-10-13 06:39:21 编辑:笔名

  2013年二季度纺织服装行业投资策略:周期之祸模式之惑

  本轮服装行业下跌的原因是消费周期向下和模式瓶颈双重因素叠加的结果

  周期之祸:服装行业仍具有明显周期性,限额以上服装零售增速和工业增加值、M2以及CPI高度相关;

  模式之惑:行业现在的核心问题是加盟商盈利空间缩窄,前期外延扩张模式受限。背后的原因是终端折扣加大以及租金上涨;

  模式之惑是双刃剑:短期--增大周期之祸的影响,行业竞争格局走向分化;长期--国内服装品牌成熟的必经之路。

  投资主题:市民化政策、新农村社区建设分别提升服装的单店销售和外延扩张速度

  若城镇化率按1%线性增长, 未来十年服装行业增速为19.6%,高于目前的增速,若以"前三后七"先快后慢的速度进行:未来三年的服装行业增速为20%

  仅解决现有农民工户籍即可贡献服装消费年均复合增长9%,即单店收入增速可以达到9%,而现在行业内代表公司的单店收入最好的表现是10%,意味着解决农民工户籍可以带来单店收入翻倍的增长

  到2020年,全国建成新型农村社区86461个,使服装渠道下沉到农村成为可能,经过测算预计可带来约40万的渠道扩容,农村服装渠道外延扩张速度达到30%,解决目前渠道扩张的瓶颈城镇化主题下的选股策略:大众品牌的逆袭

  日本经验借鉴:1960年到1973年间,日本城镇化率由63%上升到74%,日本城镇居民和农村居民的服装支出分别增加了2.1倍和3.7倍,极大地促进了日本服装业的发展;服装由高级订制品向平民百姓钟爱的低价成衣过渡,涌现出了一大批诸如RENOWN的大众品牌。

  农民收入的增加将增大全社会"务实消费"的特征;具有价格和渠道优势的大众品牌将更适合城镇化二季度投资策略:短期谨慎,长期价值合理

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