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钢铁投资关注受益重卡复苏的特钢标的荐2股

发布时间:2019-09-13 19:35:53 编辑:笔名

钢铁:投资关注受益重卡复苏的特钢标的 荐2股 201 -04-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

关键指标变化一览行业观点流通环节加速去库存。1)钢材社会库存下降速度达年初以来新高,快与去年同期;2)去库存原因:一是贸易商受资金及心态影响主动降价促销,资金问题的影响我们认为整体风险可控;二是终端需求持续上升消化库存,跟踪的微观数据证实了该趋势。结合调研情况,预计5月份需求有望加速释放。

投资方面关注重卡产业链标的。1)作为钢铁下游之一的重卡行业率先复苏,相关机会值得关注;2)标的为特钢类优质公司,主要为大冶特钢、方大特钢。

1、驱动因素、关键假设及主要预测我们认为钢铁行业基本面的核心驱动因素为日均粗钢产量227万吨、产能利用率连续两个月维持在91%以上。

关键假设目前粗钢产能约为9.1亿吨左右。

预测201 年4月份粗钢日均产量为210万吨,因此从基本面上尚不构成推荐条件,投资主要考虑市场面。

2、我们有别于市场的判断首先,在9.1亿吨左右的产能下,日均粗钢产量低于227万吨时,行业产能利用率提升的效用有限,行业仍难以实现整体性盈利;其次,我们认为钢价涨跌首先取决于市场预期差的变化,然后是成本。

、估值与投资建议若日均粗钢产量仍在227万吨以下,基本面不具备行业性大机会,此时投资主要考虑从估值方面推动,即从PB和资产负债表推动,投资思路为重点关注受周期股推动的估值上涨,以及具备安全边际的个股的选择。

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